Witam Cię w Nowym, już 2010 roku, życząc wszystkiego, co najlepsze. W dniu dzisiejszym chciałbym Ci przedstawić mój punkt widzenia na temat rynku. Okres świąteczny i noworoczny (z wolnymi od presji dniami) pozwolił mi spokojnie przemyśleć sytuację, którą na codzień obserwuję na rynku. Przeczytaj proszę, jakie nasunęły mi się wnioski.

Jak wiesz, od dłuższego czasu nie ma we mnie takich pokładów optymizmu, które pozwoliłby mi patrzeć na rynek z hurra-radością. Jestem podejrzliwy i raczej nie zakładam długoterminowych wariantów wzrostowych (chyba, że obraz techniczny na to w jakimś stopniu wskazuje). Staram się też podejmować decyzje inwestycyjne tylko i wyłącznie wtedy, kiedy jestem mocno przekonany o ich słuszności.

Czym jest spowodowana moja ostrożność?

1) Jak już wiemy z przeszłości, okres zimowy był tym, który najbardziej sprzyjał spadkom ceny ropy naftowej i pozostałych surowców. W październiku, mimo oczekiwań, tak się nie stało. Spadek cen surowców, to najczęściej wzrost ceny dolara, a wzrost ceny dolara, to niska atrakcyjność chociażby naszego rynku akcji (stąd można spodziewać się jego spadków).

Dość silny sygnał ostrzegawczy pojawił się już na złocie, gdzie linia trendu wzrostowego wyraźnie została przebita. Jeżeli nie uda się cenie złota szybko powrócić ponad poziom 1130 dolarów, może się okazać, że trend zmienia się na spadkowy. Spadkowy trend na złocie może spowodować presję wzrostu ceny dolara (co jak wyżej wspomniałem, może spowodować mniejszą atrakcyjność naszego rynku akcji).

Sprawdź: Wykres złota z przebitą linią trendu wzrostowego.

2) Wiele osób nie docenia statystyk. Tym czasem te skrupulatnie prowadzone są dla amerykańskiego rynku akcji. Co z nich możemy się dowiedzieć? Otóż kiedy kształtował się dołek marcowy na indeksie SP500, liczba niedźwiedzi (czyli osób obstawiających jedyny wtedy słuszny kierunek spadkowy) osiągnęła ekstremum nigdy nie notowane. Nikt nie wierzył we wzrosty.

W tej chwili sytuacja jest zupeÅ‚nie odwrotna – od wielu lat nie byÅ‚o widać na rynku tak niskiego odsetku niedźwiedzi. Co to oznacza w praktyce? Otóż że kto miaÅ‚ kupić, już kupiÅ‚ i czeka na dalszy wzrost (problem w tym, że nie ma jednak dalszego paliwa napÄ™dowego. Skoro nie ma pesymistów, to znaczy, że już wszyscy akcje kupili).

To w pewien sposób tłumaczy wygląd indeksu SP500 (tak samo, jak i WIG20), gdzie fala wzrostowa od kilku miesięcy przybiera formę (dość) płaską.

Optymista powie, że może to być korekta płaska przed dalszym wzrostem. Pesymista (których na rynku brak) powie, że spłaszczenie wykresu, to bardzo widoczna forma dystrybucji akcji w rynek). Każdy z nich może mieć racje. Jeżeli jednak mówimy o statystyce, to zdecydowanie pesymista ma tutaj rację.

3) Dolar – pozostawia w moim sercu najwiÄ™cej wÄ…tpliwoÅ›ci. Aby nie byÅ‚o Å‚atwo w analizie, istniejÄ… dwie alternatywne możliwoÅ›ci rozwoju sytuacji:

a) Sprawdź: wykres dolara.

Wg tego wariantu nie dość, że udało się pokonać główną linię trendu spadkowego, to na dodatek udało się wybić z utworzonego po tym fakcie kanału spadkowego w górę. To, co w tej chiwli widzimy, to jedynie powrót pod wyłamane wsparcie, skąd dolar będzie kontynuował wzrost. Oznaczałoby to dość prawdopodobny spadek naszego rynku akcji.

b) Sprawdź: wykres dolara.

Wg tego wariantu, po wyłamaniu głównej linii trendu spadkowego, kurs dolara wszedł w formację trójkąta rozszerzającego, czego konsekwencją byłoby podążanie w kierunku jego dolnego ograniczenia, tj. obecnie 2,65 zł (do takiego wariantu rozwoju sytuacji nie pasuje jednak zniżkująca cena złota).

Jeżeli kurs zejdzie poniżej 2,84 zÅ‚ – bÄ™dzie najprawdopodobniej rozgrywany wariant ‘b’.

4) Za tym, że sytuacja jest bliska rozegrania, przemawia w tej chwili ‘rozjechana’ korelacja dolara i wiÄ™kszoÅ›ci cen surowców. Nie może być tak, że dolar roÅ›nie i surowce (chociażby ropa) też. Rynek musi siÄ™ okreÅ›lić, a kiedy to zrobi, strona silniejsza przeciÄ…gnie na swojÄ… stronÄ™ sÅ‚abszÄ….

—

Jak widać z powyższego – nie do koÅ„ca w obecnych warunkach warto być optymistÄ… i bezkrytycznie, jak inni – obstawiać wzrost. Dalsza fala wzrostowa (chociażby dziÄ™ki sile bezwÅ‚adnoÅ›ci) może jeszcze trwać, ale nie musi. Ja z pewnoÅ›ciÄ… bÄ™dÄ™ obserwowaÅ‚ rynek i informowaÅ‚ o moich wnioskach. Ufam, że bÄ™dÄ… one dla Ciebie przydatne.

Paweł